Новое торговое соглашение между США и Вьетнамом, объявленное на прошлой неделе президентом Дональдом Трампом на сайте Truth Social, преподнесло сюрприз: двухуровневая система таможенных пошлин. Вьетнамский экспорт в США будет облагаться 20% пошлинами, но для товаров, считающихся «перевалочными», эта ставка увеличится до 40%.
Хотя в последние годы США всё чаще проверяют практику перевалочных перевозок, внедрение такой системы было бы беспрецедентным.
Поскольку подавляющее большинство фабрик по производству очков, резко выросших во Вьетнаме после пандемии COVID, принадлежат китайским производителям, эта проблема представляется критически важной для цепочки поставок в этом секторе. Отсутствие ясности в определении термина «перевалка», а также зависимость Вьетнама от импорта из Китая, вероятно, объясняют сдержанную реакцию страны на заявление Трампа, сделанное с большой буквы.
Вчера президент США объявил о продлении приостановки действия «взаимных пошлин» до 1 августа. Однако некоторые страны получили письмо от администрации США, заранее уведомляющее их о повышении ставки пошлин после этого нового срока.
Согласно квартальному финансовому анализу Eyewear Intelligence, акции примерно половины компаний, производящих очки, котирующихся на бирже, восстановили свою стоимость после первоначального объявления США о введении ответных пошлин. Невзвешенный средний рост для 25 компаний, представленных в нашем графике, составил 23%, что значительно выше среднего показателя основных фондовых индексов. Этот рост был в значительной степени обусловлен североамериканскими компаниями, включая двух ритейлеров: National Vision и Warby Parker.
- Половина акций компаний, производящих очки, полностью восстановилась после объявления США о «взаимных пошлинах»
Обновляем квартальный график цен акций, рассматривая, как акции компаний, производящих очки, восстановились после шокирующего объявления США о «взаимных пошлинах» от 2 апреля. С этой целью мы выделили жирным шрифтом в нашей таблице ниже названия двенадцати компаний (из 25), цена акций которых поднялась выше уровня 30 марта 2025 года.
|
Публичные компании в сфере производства очков |
||
|
Колебания цен на акции и индексов — IQ и IVQ — |
||
|
|
31.03 – 11.04.2025 |
11.04-30.06.2025 |
|
National Vision |
-9,7% |
99,4% |
|
Warby Parker |
-18,7% |
48,0% |
|
Safilo |
-15,7% |
33,2% |
|
Fielmann |
1,4% |
27,7% |
|
Japan Eyewear Holdings |
-11,2% |
24,6% |
|
Synsam |
-3,5% |
24,1% |
|
Inspecs |
-21,8% |
24,1% |
|
Hoya |
-15,2% |
15,1% |
|
Arts Optical |
-15,8% |
14,6% |
|
Jins |
7,8% |
14,2% |
|
Bausch + Lomb |
-21,4% |
14,1% |
|
Paris Miki |
-9,3% |
8,6% |
|
Ivision Tech |
-10,3% |
4,1% |
|
Topcon |
-2,9% |
3,4% |
|
Alcon |
-5,6% |
-1,5% |
|
Menicon |
-7,5% |
-2,9% |
|
EssilorLuxottica |
-9,1% |
-3,4% |
|
Cooper Companies |
-8,2% |
-8,1% |
|
Thai Optical Group |
-11,7% |
-10,8% |
|
СРЕДНИЙ |
-9,9% |
22,9% |
В совокупности, и на основе невзвешенного среднего значения, стоимость акций компаний, производящих очки, выросла на 22,9%
с 11 апреля, через девять дней после заявления президента Дональда Трампа, по 30 июня 2025 года. Рост более чем компенсировал падение на 9,9% в начале апреля и превышает рост основных фондовых индексов (в среднем 14,9%). В I квартале 2025 года стоимость акций компаний, производящих очки, снизилась на 2,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Восстановление сектора очков
во II квартале было обусловлено несколькими значительными двузначными скачками стоимости акций нескольких компаний,
включая четыре североамериканские компании из первой пятерки.
Компания National Vision, возглавляющая рейтинг, увеличила стоимость своих акций почти вдвое с начала апреля после улучшения финансового прогноза группы ритейлеров после позитивных результатов IQ. Компания, похоже, занимает прочные позиции в сегменте начального уровня, что может привлечь больше потребителей в условиях инфляции. Кроме того, компания успешно работает над улучшением ассортимента своей продукции.
Стоимость акций Warby Parker значительно выросла с 11 апреля (+48%). Однако объявление о партнерстве с Google в области умных очков, сделанное в начале мая и включающее финансовые инвестиции со стороны технологического гиганта, вновь подняло стоимость акций этого бренда, ориентированного на потребителей.
Fielmann Group и Synsam Group также значительно превзошли рынок: стоимость их акций выросла на 27,7% и 24,1% соответственно.
Обе компании относительно защищены от повышения пошлин США, что отражается в относительной стабильности цены их акций после заявления президента Трампа.
В этом квартале EssilorLuxottica неожиданно оказалась в самом низу таблицы, поскольку стоимость акций группы продолжила незначительное снижение после падения на 9,1% в начале апреля. Хотя нисходящая тенденция может быть обусловлена несколькими факторами, такими как большая доля бизнеса группы, осуществляемого в США, относительно слабые результаты в Северной Америке
в IQ, усиление конкуренции в сегменте умных очков и другими, важно учитывать, что коррекция рынка происходит после многих лет устойчивого роста стоимости. Цена акций группы примерно на 20% выше, чем год назад, и на 60% выше, чем в июле 2021 года, когда она приобрела GrandVision.
Стоимость акций Hoya Corporation практически восстановилась до уровня 30 марта, увеличившись на 15,1% после «Дня освобождения» президента Трампа, что соответствует общей динамике японского фондового рынка. Компания также опубликовала хорошие финансовые результаты за финансовый год, продемонстрировав значительное повышение рентабельности благодаря работе своего ИТ-подразделения.
Что касается производителей оправ, то акции Safilo Group и Inspecs Group выросли более чем на 20% с 11 апреля. Итальянская группа возобновила рост в IQ после четырёх кварталов подряд падения продаж и продолжила улучшать рентабельность. Рост стоимости акций Inspecs, по-видимому, отчасти связан со сменой руководства группы.
Акции всех компаний, производящих контактные линзы, представленных в нашем графике, упали в цене во IIQ, возможно, из-за признаков нормализации роста в категории после сильного постпандемического восстановления. Единственным исключением стала Bausch+Lomb, акции которой выросли в конце июня на фоне новостей об успешном закрытии выпуска обеспеченных облигаций.
Однако общее восстановление после 2 апреля во многом было обусловлено тем, что администрация США заморозила полное применение взаимных пошлин и установила для всех стран, за исключением Китая, базовую ставку в 10% на 90 дней. Поскольку этот период заканчивается на следующей неделе, а пока объявлено лишь о нескольких окончательных двусторонних соглашениях, фондовые рынки вскоре могут столкнуться с новыми потрясениями.
Пьер-Мари Бернар 3.07.2025
- Американский фонд прямых инвестиций приобретает Uvex Group
Warburg Pincus, американский глобальный фонд прямых инвестиций, приобретает контрольный пакет акций Uvex Group, немецкой компании, специализирующейся на производстве средств индивидуальной защиты и спортивного инвентаря. Семьи Винтер и Грау,
ранее владевшие Uvex Group, сохранят за собой значительную миноритарную долю в компании, сообщила Warburg Pincus.
